耐烧：生铁炉条

炉条产品从长远来看，炉排的收益可能已经超过了2018年的峰值。在未来，随着政策的收紧和房地产价格下降的平均回报，炉排的中长期收益可能会承受压力。因此，这轮机会仅是由于收益的短期改善。

3月18日，央行发布消息，为维护银行体系流动性合理充裕，当日央行以利率招标方式开展了100亿元的7天逆回购操作，操作利率维持2.2%不变。《证券日报》记者注意到，在2月份 一个工作日开展200亿元逆回购后，3月份以来，央行在每个工作日均开展100亿元逆回购操作，14个工作日累计投放资金1400亿元。

“今年政府工作报告强调，稳健的货币政策要灵活精准、合理适度。连续小额的逆回购操作正是落实‘灵活’‘适度’等内涵的切实举措。”中国银行研究院高级研究员王有鑫对《证券日报》记者表示，这一方面有利于维护市场资金面稳定，保证市场利率平稳运行，降低市场短期波动。另一方面，采取中性操作，基本以对冲到期量为主，可以避免市场流动性出现超调、过剩，政策的精准度更高。

值得一提的是，央行在《2020年第四季度中国货币政策执行报告》（下称《报告》）中指出，判断短期利率走势首先要看政策利率是否发生变化，主要是央行公开市场7天期逆回购操作利率是否变化，而不应过度关注公开市场操作数量。

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炉条全球物流链的中断正在造成巨大的不确定性，阻碍贸易，由于运费波动，贸易商难以确定他们的利润。“简单地说，你不知道以什么价格出售，”Gordienko表示。“钢厂想以fob价格销售，客户想以cfr价格购买，如何弥补这个差距，我不知道。”Gordienko认为，其结果是生产商倾向于在其所处的地区进行交易，以避免远距离运输的风险，这可能会导致亚洲的一些产品短缺。

物流链和运费的压力部分源于2020年下半年长材消费的快速恢复。虽然2020年上半年全球长材消费量下降了3.4%，但下半年增长了8-10%，这意味着全年长材消费量略有增加，达到9.05亿吨。盘条和商品条钢的表现好于螺纹钢，后者消费量微降至4.1亿吨，但这仍接近2019年出现的4.12亿吨的历史 水平。