45#精密管加工厂

天津市金属材料业商会（）副会长王金生表示，近期一直上涨中厚板价格也现了疲软现象，邯郸、武安各主要钢厂中厚板锁价停止了上涨步伐，至上周还有小幅走低，华北普板到货略有增加，资源紧张局面有所缓解。
  市场监测显示，截至12月20日，国内10个重点城市5mm热轧卷板平均价格为3478元(吨价，下同)；上周天津、杭州价格相比前一周上涨20元，上海、北京价格上涨10元，广州下跌40元，成都、西安下跌10元~20元，其他城市价格稳定。
  预计年末国内20 精密管价格弱势震荡唱主角，不能排除仍有下滑可能。国内10个重点城市0mm冷轧卷板平均价格为4291元；前期价格较高沈阳市场，在进入冬季后需求减弱，价格大幅下跌130元，其他城市价格基本稳定。国内10个重点城市20mm中厚板价格为3495元；上周天津、上海价格相比前一周上涨40元~50元，沈阳、广州上涨20元，西安下跌30元，邯郸价格降10元，其他地区价格稳定。
  

我们优质精密钢管龙头企业债，票面利率较高，边际大。在等级方面，我们仍然认为以高等级债置为主。从企业盈利看，上游精密钢管价格趋于稳定，石价格震荡回落，中游利润增速有望维持。这种并非中游量价，而是上游成本挤压减弱了中游盈利，对成本控制要求更高，大龙头企业更加受益。
  在流动性紧张阶段，债置以短为胜，因为风险几乎无法体现，当短端曲线下行以后，杠杆率及久期将有所抬升，此时利差将逐步反映风险，高低等级债利差将逐步分化，置思路将由短久期资质下沉转向长久期资质。
  同时，精密钢管等受益于“去产能”行业中，将面临更大现金流及再压力，风险较大。对等级间利差分化影响比较明显。长期来看，债发行利率面临抬升，债内部等级间利差将扩大。当流动性转好，利差分化必然加剧，结合基本面及再环境，建议置高等级龙头债，以大企业、和央企为主。